星空(中国)官网网站 天赐材料的2025年: 加价引爆事迹, 第四季度利润暴增546%, 一体化仍难破锂电周期
图源：图虫创意
着手|期间交易商议院
作家|陈佳鑫
剪辑|韩迅
2025年第四季度，六氟磷酸锂价钱从6.1万元/吨飙升至18万元/吨，引爆了国内最大电解液厂商“天赐材料（002709.SZ）”的事迹。
3月9日晚间，天赐材料泄露的2025年年报夸耀，该公司2025年竣事营业收入166.5亿元，同比增长33%；归母净利润为13.62亿元，同比激增181.43%，终结自2023年以来的下降趋势，其中第四季度归母净利润达9.41亿元，同比增长546.39%，孝顺了全年近70%的利润。
天赐材料的盈利爆发，主要源于2025年下半年电解液及中枢原材料价钱触底反弹，同期亦然其全产业链一体化布局的终结。但本年以来，六氟磷酸锂价钱已赶紧回落至11.10万元/吨，电解液价钱也紧随着回调，行业价钱波动再起。
对此，天赐材料向期间交易商议院暗意，公司大部分客户通过长单来去，在价钱大幅波动本事仍保持相对逍遥，公司本年一季度居品销售价钱基本安详。
即便手捏一体化上风，锂电材料行业固有的周期性波动，仍为天赐材料改日盈利增长埋下不细则性。
一、加价效应显赫，第四季度孝顺近70%利润
分季度来看，天赐材料2025年第一季度至第四季度归母净利润划分为1.50亿元、1.18亿元、1.53亿元、9.41亿元，第四季度单季利润远超前三个季度之和，占全年归母净利润的比例高达69.1%。
利润的聚拢爆发也体当今毛利率的显赫提高上。2025年第四季度，天赐材料毛利率达到30.12%，较前三个季度16.79%～19.21%的区间水平大幅跃升。
天赐材料2025年第四季度盈利的激增，中枢驱能源是主导居品价钱触底反弹。2025年下半年以来，锂电材料商场迎来全面复苏，天赐材料中枢居品电解液、磷酸铁锂、六氟磷酸锂（电解液中枢原材料）的价钱均出现不同程度的高涨，其中六氟磷酸锂价钱的暴涨成为要道推手。
同花顺iFinD数据夸耀，六氟磷酸锂价钱从2025年9月末的6.1万元/吨，一皆飙升至11月末的18万元/吨，两个月时分涨幅近200%；电解液（磷酸铁锂型）价钱同步回暖，从9月末的1.69万元/吨高涨至12月末的2.78万元/吨，涨幅达64.5%；磷酸铁锂正极材料价钱涨幅相对慈爱，从9月末的3.38万元/吨升至12月末的4.5万元/吨，涨幅为33.1%。
居品价钱的大幅高涨，执行上源于供需联系的错配，其中以六氟磷酸锂阐扬最为凸起。从需求端来看，2025年国内新式储能商场迎来爆发式增长，国度能源局数据夸耀，2025年新式储能装机较2024年年底增长84%，奏凯带动电解液及六氟磷酸锂需求大幅加多，成为行业复苏的中枢能源。与此同期，新能源汽车行业稳步增长，能源电板装机量络续提高，进一步放大了锂电材料的需求增量。
从供给端来看，六氟磷酸锂行业履历了此前的深度洗牌，中小产能大批出清，行业聚拢度显赫提高。加之此前行业处于低谷期，企业新建产能意愿严慎，导致行业灵验供给不及。六氟磷酸锂行业呈现“模式多余”与“灵验紧缺”并存的花样，尽管行业模式总产能高大，但大要逍遥供应主流电板链的高品性产能依然弥留，且新增产能从方案到逍遥供货需较长周期，短期内无法反应价钱高涨带来的供给需求，最终导致短期供需严重错配，鼓舞价钱大幅飙升。
天赐材料手脚六氟磷酸锂行业龙头，2025年年产能达11万吨，世界市占率约为33%，成为本轮价钱高涨的主要受益者之一。
二、一体化走到黑，再文书21亿元扩产技俩
事实上，一体化布局不仅是天赐材料2025年盈利大增的雄伟原因，亦然其在2024年行业低谷期仍能保持盈利，幸免赔本的要道场所。
手脚国内最早攻克六氟磷酸锂坐褥选藏的企业之一，天赐材料早早缔造了全产业链一体化的发展计谋，逐渐构建起“磷酸—氢氟酸—六氟磷酸锂—电解液”的无缺产业链体系。这种布局的中枢上风在于，大要灵验侧目原材料价钱波动带来的谋划风险，星空体育官网同期裁减坐褥资本，提高盈利逍遥性。
刻下，天赐材料主要对外销售的居品为电解液、正极材料磷酸铁锂，但在中枢原材料供应上竣事了高度自主可控。该公司已配套建成六氟磷酸锂、新式电解质（LiFSI）、添加剂、磷酸铁等要道原料的坐褥才气，其中六氟磷酸锂自给率高达88%，中枢添加剂、溶剂等险些竣事全自供，而电解液资本中75%以上来自原材料，仅六氟磷酸锂资本就占电解液资本的一半以上。
这种自供上风在2025年原材料价钱大涨配景下尤为突显——当同业因外购六氟磷酸锂的资本激增而盈利承压时，天赐材料凭借自有产能，不仅侧目了资本高涨压力，还能享受原材料加价带来的非凡收益，竣事盈利不降反升。
天赐材料还在进一步加码一体化布局。年报发布当日，天赐材料文书拟通过子公司湖北天赐，在湖北宜昌枝江市姚家港化工园诱骗新能源材料产业园，瞻望总投资不逾越21亿元，诱骗年产100万吨铁源及30万吨磷酸铁技俩，其中100万吨铁源用于私用，30万吨磷酸铁可竣事私用与外销勾通，而这两项居品恰是公司磷酸铁锂正极材料的中枢原材料。
天赐材料还将一体化布局延长至上游资源限度。一方面，天赐材料布局了锂离子电板材料轮回再生业务，通过回收废旧电板提真金不怕火锂、钴、镍等中枢资源，裁减对原生矿产资源的依赖；另一方面，天赐材料在尼日利亚、津巴布韦等世界锂资源中枢产区，系统开展锂矿勘测、计谋采购及渠谈体系构建，同步通过矿山技俩纠合开发模式，锁定高后劲资源方针。
不外，境外资源布场合临着诸多风险。频年来，世界要道矿产博弈络续升温，资源国纷纷收紧矿产出口政策，其中津巴布韦的政策蜕变尤为引东谈主热心。2026年2月25日，津巴布韦矿业部发布官方声明，提前履行原定于2027年1月1日起履行的锂精矿出口禁令，对所有原矿及锂精矿履行蹙迫出口管束，仅允许领有正当采矿权且建有选矿加工场的企业请求出口许可，这或对天赐材料在当地的锂资源布局造成奏凯冲击。
此外，资源国的资源纠纷也日益增多，如天皆锂业反对智利化工矿业公司（SQM）与智利国度铜业公司（Codelco）的计谋互助，并诉诸法律但最终败诉，突显出境外资源开发经由中濒临的政策风险和地缘政事风险。
天赐材料向期间交易商议院暗意，针对外洋资源开发，公司刻下仍在不雅察考量，也会详尽洽商研究政策风险。
三、中枢不雅点：一体化仍难侧目周期波动
弗成否定，全产业链一体化布局是天赐材料多年以来的中枢发展计谋，且依然获取了显赫奏效。2024年，锂电材料行业处于深度低谷期，电解液、六氟磷酸锂等居品价钱络续低迷，而天赐材料凭借一体化布局，尽管盈利下滑但仍保持盈利；2025年，在行业回暖、居品价钱高涨的配景下，一体化布局进一步放大了盈利弹性，鼓舞公司归母净利润竣事181.43%的同比增速。
但需要澄莹意志到的是，锂电材料行业固有的周期性波动，并非单一的一体化布局就能完竣侧目。锂电材料行业存在显赫的价钱协同效应，电解液、六氟磷酸锂、磷酸铁锂等居品的价钱走势高度联动，容易“皆涨皆跌”，行业周期存在较高一致性。
尽管一体化布局大要裁减原材料价钱波动带来的资本压力，但无法改变行业供需联系变化激发的价钱周期，进而无法完竣侧目盈利的周期性波动。
这种周期性波动在2026年年头已有所浮现。履历了2025年下半年的暴涨后，六氟磷酸锂价钱启动出现回落，同花顺iFinD数据夸耀，戒指2026年3月17日，六氟磷酸锂价钱已降至11.10万元/吨，较2025年11月末的高点18万元/吨回落近40%。
价钱回落的背后，是行业供需联系的再行均衡。关于天赐材料而言，2026年的盈利能否企稳乃至进一步回暖，仍有待不雅察。一方面，公司的一体化布局仍将知道资本上风，缓解价钱回落带来的盈利压力；但另一方面，居品价钱的回调、境外资源布局的风险、扩产项筹算履行进程等，都将成为影响公司2026年盈利的要道变量。
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